中图分类号：F822.0 文献辨别码：A 文章编号：1001-828X（2017）015-0-02

1、“影子银行”及货币提供量概述

“影子银行”概述：

“影子银行”这个定义首次提出的人是美国太平洋投资管理公司执的董事麦卡利，在“影子银行”这个名词问世后，世人大范围地采纳了它。在欧美区域的一些发达国家，“影子银行”的概念是指通过私募基金、信托商品、证券公司集合投资理财等证券化和担保筹资方法进行筹资的中介机构，其运行机制是超越普通的银行信贷关系，在证券市场上获得信贷资金，最后通过较高的杠杆率从中获利。这种信贷关系看起来像传统银行但只是行使传统银行的功能，“影子银行”这个称呼就诞生了。但国内的金融革新程度比较低，“影子银行”起源较晚，所以国内的“影子银行”还没欧美发达国家那样完备的体系和系统。所以国内对“影子银行”有研究的的学者觉得传统银行体系以外的信用中介机构或信用中介业务即是“影子银行”，其涵盖非常广，包含投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构或业务。

2、“影子银行”影响货币提供量是什么原因及机制

“影子银行”将从以下两个方面影响货币提供量：（1）“影子银行”的信用创造功能将对货币提供量导致影响；（2）“影子银行”将会干扰货币政策的操作目的――基础货币，从而影响货币提供量。

1.信用创造功能对货币提供量的影响

影子银行同传统的商业银行一样拥有创造信用的能力。其为资金的需要者和资金的攻击者搭建桥梁，成为要紧的金融中介。像商业银行，影子银行的运作中也具备了银行信用创造中的银行存款机构、储户和借款人的功能。“影子银行”的信用创造可以分为直接信用创造和间接信用创造，直接的信用创造是指产生和流动于影子银行体系内部的资金流动，形成的广义流通货币。在国内金融中介机构管理较为严格，“影子银行”体系尚不健全，所以并不可以够形成像传统银行那样可进行直接信用创造的筹资模式。在国内，“影子银行”对货币供给量导致影响的多是间接信用创造。“影子银行”的间接信用创造是指影子银行和商业银行在进行经济活动买卖时，提升了整体的信贷水平，从而影响了市场上流动的货币量提供量。信用创造主要从两方面增大了货币供给量。第一种是倚赖于传统的商业银行的信用创造，实质是扩大了传统商业银行的信用创造能力；第二种是??加货币的流动性，如网络金融、民间借贷。在第一种状况下等于“影子银行”发放理财项目等，将所得资金通过中介机构投资给借款人，但由于“影子银行”不受货币政策监管，所以这个过程无需缴纳法定存款筹备金，其相比于传统银行的借贷业务而言，增加了“影子银行”的可贷资金，这一笔法定存款筹备金等于流通到了市场上，所以好比增加了市场的货币流量，增大了货币供给量。第二种状况下，等于?U大了市场的筹资量，譬如担保公司对借款人进行担保，那样借款人可以筹得更多的资金，这就间接增大了市场的筹资规模从而增大了市场的货币流量。同时，“影子银行”在扩大了市场筹资量后，等于加快了货币流通速度，这也同间接增加了市场上的货币，加强了货币提供量。

2.货币政策操作目的对货币提供量的影响

货币提供量成为国内宏观货币政策的要紧调控方法之后，基础货币也就成了国内央行最佳的、最主要的操作目的。基础货币包含商业银行及其它存款机构存入央行的存款筹备金（包含法定筹备金和超额筹备金）与社会公众所持有些现金。不言而喻，“影子银行”对基础货币导致的影响也会在货币提供量上体现。 “影子银行”流放到市场的很多金融理财项目、衍生商品，使收益高于传统借贷及投资活动，这使得公众持有些货币的机会本钱加强，从而大家更想将货币进行投资而不是持有。而正是由于公众持有货币的偏好减弱，降低了持有库存现金的需要，因此中央银行提取存款筹备金的困难程度随之增加。通过货币提供量=基础货币×货币乘数这一等式，大家可以得知：当传统银行存入央行的存款筹备金降低和公众持有些货币降低，基础货币大大减少，那样将以货币乘数数值的倍数使货币提供量降低。从另一个方面来看，流入“影子银行”的大多数资金都源于公众的银行存款，当各类“影子银行”机构不断得发行流通性强，收益高的理财项目，公众将会把银行存款转向投入到理财项目中。如此一来，各商业银行手中的存款大大降低，直接缩小了央行收取的存款筹备金的份额。央行可以控制的筹备金降低，使得基础货币数目受限，货币提供量随之降低。

3、“影子银行”的影响所带来的后果

“影子银行”的信用创造功能与其对基础货币的影响给货币提供量导致了非常大的冲击，其后果就是紧急减少了货币提供量这个货币政策中介目的的有效性，其中货币提供量的有效性可分为货币提供量的可测性，可控性和有关性。

1.“影子银行”影响货币提供量可测性

货币提供量的可测性指央行能高效精准地提取货币的各项资料从而进行定性定量的剖析。但“影子银行”的飞速发展使得现有些广义货币己经不可以完全反应全部的信用创造，社会整体的货币提供量大于广义货币提供量，使货币提供量准确度降低。这是由于国内“影子银行”体系的每个组成部分在各方面的影响各有不同，也就是说，“影子银行”的进步，总会使一部分规模相当大的活动没办法被纳入监测。所以，“影子银行”使传统货币提供量的评判标准已很难精准测量国内市场上流通的真实货币流量。另外，“影子银行”推出的很多投资理财工具等金融衍生物和金融革新工具，其流通性非常强，可在短期内转化为现实购买力，所以它们也能算是一种广义货币。社会公众将货币投资于“影子银行”的偏好增大，使得国内货币提供量类型趋于复杂化，这无疑增大了央行对货币提供量数据的采集及剖析，准确性也会伴随减少。总的来讲，“影子银行”所产生的这类流通货币在央行所拟定的原始统计标准以外，所以才会致使实质货币提供量大于央行的统计数据，从而减少货币提供量的可测性。 2.“影子银行”影响货币提供量可控性

货币提供量的可控性是指央行能依据市场环境的需要飞速有效地调整货币提供量从而达到央行想达成的成效。前文剖析到，假如将存款投入“影子银行”将会比将存款存入商业银行获得更多收益，所以公众持有货币的偏很大大降低，这直接致使了商业银行吸纳存款，从而也促进了“影子银行”的资金融通，再加上没存款筹备金率和其他金融监管约束，使“影子银行”比商业银行有更高的信用创造功能，从而放大了货币乘数，这也使得货币提供量的可控性大大减少。大家都知道的是，货币提供量大致由基础货币和货币乘数来反映，要想非常不错地控制货币提供量，那样央行势必要有力地控制好货币的乘数效应。货币乘数大致由商业银行存款筹备金率与商业银行存款与公众持有些通货的比率一同决定。而至少从法定存款筹备金这一方面来讲，“影子银行”降低了央行的法定存款筹备金，那样一定将会干扰货币的乘数效应，所以对于货币提供量的可控性也将导致影响。

3.“影子银行”影响货币提供量有关性

货币提供量的有关性指央行拟定的货币政策中介目的即货币提供量与最后目的之间在指标上有密切稳定的联系，央行能依据中介指标来判断终极目的的变化状况，通过调整货币提供量来达到预期目的。不难发现，近几年“影子银行”的规模正渐渐扩大，愈加多的企业通过“影子银行”来筹筹资金或进行投资，市场上货币的流转速度愈加快，因为“影子银行”大多数都在央行监管以外，央行已经非常难用传统货币政策对资金流转速度进行调控，所以想通过调整货币提供量这个中介目的来调控货币政策最后目的变得比较勉强。在“影子银行”?V泛的影响下，央行想通过调整货币供给来控制市场上流通的资金已经不再具备以前那样的靠谱性，即作为货币政策中介目的的货币提供量的有关性减少。

4、结语

伴随“影子银行”的如火如荼，其对货币提供量的影响愈加大。经过总结前人文献及我们的见解，得出影响货币提供量的方面主要有两个个：1.“影子银行”的信用创造功能；2.“影子银行”影响基础货币从而影响货币提供量。第一个方面，“影子银行”通过扩大传统商业银行的信用创造功能与增强货币流动性来增大货币提供量；第二个方面，因为大家对于持有货币的偏好减少，使得央行计提存款筹备金困难程度加强，基础货币减少，从而降低了货币提供量。因为这两方面的影响，其对乘数效应有了放大用途，让整个市场的资金运转速度加快，再加上“影子银行”常游走于货币政策监管以外，所以“影子银行”最后将减少货币提供量的有效性。