关键字:市场近况 市场问题 进步方向
国内期货市场到今天已经走过了十多年的风风雨雨,相较于海外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。历程了超常规进步的初创期,也历程了问题迭出的整顿期,目前国内期货市场迎来了有史以来最好的进步时期。经过数年的整顿,国内市场又开始了新的放量增长,而且是在一个愈加规范愈加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,大家有必要重新认识国内的期货市场。
国内期货市场进步近况
国内期货市场进步经历
伴随国内经济市场化进程的推进,国内期货市场的进步历程了四个要紧阶段:期货市场的理论筹备与初步试验阶段;期货市场的试点进步阶段;期货市场的规范与调整阶段;期货市场的恢复与进步阶段。
国内期货市场演进经历表明:国内期货市场的成长具备明显的超常规进步特点。从时间跨度来看,在十余年的时间里,国内期货市场跨越西方期货市场百年进步经历,呈现出跳跃式进步态势;从期货市场成长的起始点考察,国内期货市场的进步与国际期货市场演进的一般规律有的背离,不是从传统的农商品,而是从非农商品的生产资料买卖开始的。期货市场的超常规进步一方面飞速弥补了国内传统经济体制的缺点,借助“后发优势”进行跳跃式进步;其次也为国内期货市场的规范进步带来了潜在的隐忧。
政府推进是国内期货市场成长的又一显著特点。与美国和其他国家由现货买卖商和行业协会自发组织打造期货交易平台的模式不同,国内期货市场的打造是国家高层管理机构从打造市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实质问题出发,由上至下地推进期货市场的组建与进步。政府出面组建期货市场,能够帮助节省组织本钱,但也极易助长政府对期货市场不应有些行政干涉,从而使国内期货市场呈现较强的行政性特点。
国内期货市场的进步在很多方面均体现源于己的独特质,这是由国内的国情所决定的。国内期货市场的进步固然要认真借鉴国际期货市场成长与进步的成功经验,但也要充分考虑国内的现实国情,不然,国内期货市场的进步势必会遭到挫折,付出高昂的代价。
国内期货市场的收获
国内期货市场经过近年来的治理与整顿;逐步进入规范、有序的进步阶段,获得了让人瞩目的收获。
期货市场硬件设施达成了现代化,期货市场软件设施日趋健全。
形成了以期货交易平台为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与进步,特别是经过1994年以来的清理整顿,国内的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范,初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中,期货交易平台是核心,已上市期货品种的买卖基本稳定,由期货经纪公司会员形成的代理互联网基本可以覆盖整个市场。
培养和造就了一支期货理论研究和实践操作人才队伍。国内的期货市场作为新兴的行业,吸引了大量的年轻的人才。这批人才学历高,经过几年的实践训练,专业素质也有非常大的提升。年轻的专业型人才是期货市场的财富。伴随期货市场的不断规范,又有一批早期从事期货理论研究的中年轻人学者进入期货业的实践活动,使大家对期货行业有了较深的认识和理解。如此一批有相当常识水平和能力的群体,构成了期货行业的人才基础。
期货市场的基本功能初步显现和发挥。铜、铝、大豆、小麦等期货品种与国际市场的联系较为密切。国内有相当数目的生产经营企业参与铜、铝、大豆、小麦等期货的买卖,他们从期货买卖中不只免受三角债之苦,而且初步感觉到了期货市场避免风险、发现价格、指导生产、调节供应求购有哪些用途。经过1994年以来的清理整顿,特别是1998年以来的进一步调整,国内的期货市场进入了规范有序迅速的进步阶段,特别是在2003年买卖额达到了近11万个亿。
十年进步初步形成了有效的监管与自律体系。在国内期货市场组织机制日趋健全的基础上,国内期货市场的正向功能亦得以发挥。
国内期货市场存在的主要问题
买卖品种不足
国内现有些三家交易平台真的买卖的品种只有七个,分别是上海期货交易平台的铜、铝、天然橡胶,大连产品交易平台的大豆、豆粕,郑州产品交易平台的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油与玉米、棉花到目前都还没上市或者恢复上市。这就使大家的产品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中常常处于极其被动的地位。
投机成分过重
期货市场在市场经济中的要紧功能,是使各种生产者和工商业者可以通过套期保值避免价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要达成这种功能需要要有投机者的参与,投机者在寻求风险收益的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是需要和必要的。但假如一个市场投机者占了绝对支配地位,这个时候非但期货市场的积极功能否非常不错发挥,反倒会对整个金融市场导致冲击,干扰经济的健康进步。现在在大家的市场上,大多数的市场参与者在买卖的过程中,投机的心理总是占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机买卖的,譬如有的粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等等。在这样的情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。依据现代经济学的剖析,期货市场是是“不完全市场”的范畴。在这种市场,产品价格的高低在非常大程度上取决于交易双方对将来价格的预期,而远远脱离了这种产品的现时基础价值,从而可能致使了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反馈循环。在这样的情况下就比较容易出现价格往极端进步的风险。
市场参与者不够成熟
因为现在国内的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没打造和规范起来,所以实质的投资大多数还要依赖投资者自己来完成,其投资行为势必具备非常大的盲目性。要想减少期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经的道路。
市场的弱有效性
技术剖析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化所有。即影响市场价格的所有原因最后一定要通过市场价格反映出来。但要达成这一点需要有个首要条件,那就是整个市场要处于有效市场理论的状况下。而现在大家的市场还是一个弱有效的市场,因为信息的不透明,将使市场的参与者不能不支付更高的社会买卖本钱,如此就减少了期货市场这个经济体系的运行效率。
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